药明生物今日发布公告称，公司与默沙东达成协议，默沙东将以约5亿美元（约39亿港币）的总交易金额，收购药明海德在爱尔兰的疫苗工厂。公司预计本次交易将在2025年上半年满足惯例交割条件后完成。
交易对象为药明海德爱尔兰疫苗基地资产本次交易涉及药明海德位于爱尔兰的疫苗工厂。根据数据，药明海德在2023年的收入为9.83亿元，净利润为3,830万元，占药明生物总净利润的1.1%。截至2024年11月30日，该工厂的未经审计资产账面净值约为4.87亿美元。扣除相关费用和税务影响后，此次交易对药明生物的利润表基本无显著影响。需要特别注意的是，此次交易仅包括药明海德爱尔兰疫苗工厂的资产，不包括药明生物在爱尔兰的生物药工厂及其位于苏州的疫苗工厂。
药明海德为药明生物的全资子公司，主要从事人用疫苗（包括癌症疫苗）的合同定制研发生产（CDMO）业务。爱尔兰疫苗工厂于2019年11月宣布建设，系为履行药明海德与默沙东此前签署的总金额超过30亿美元、为期20年的生产协议而筹建。
值得一提的是，此次出售并非毫无前兆。今年8月，药明生物以1.085亿美元的价格从合作伙伴海利生物手中收购了药明海德30%的股份，使其成为全资附属公司。当时估值为3.61亿美元，而此次以5亿美元出售资产，显然为药明生物带来了额外收益。
更多交易细节及未来规划药明生物在电话会上表示，此次出售的主要原因是爱尔兰工厂的运营成本高企，且投资回报率低于预期。
由于新冠疫情的影响，项目建设和运营成本显著增加，使其回报率与其他工厂相比偏低。经过战略评估，公司决定将资源投入更高回报的项目。
公司进一步透露，出售爱尔兰疫苗工厂后，将加大在海外的投资布局，例如爱尔兰、新加坡和美国等地，目标是实现海外投资回报率在17%至18%以上。
同时，尽管此次交易涉及与默沙东的20年生产协议（年收入约1.5亿美元），公司表示其他项目能够弥补这一收入缺口。此外，交易完成后，公司的毛利率预计将提高约100个基点。
生物安全法可能有影响，但欧洲资产的交易还是基于基本面10月初，外媒曝出药明生物正在与顾问合作，评估市场对其部分欧洲生产设施的兴趣。
当时，药明生物正在审查出售的资产中，最主要的是其从拜耳公司购买的两家德国生产设施，该公司去年斥巨资扩建了这两家设施。药明生物在爱尔兰有药明海德的疫苗生产基地，也有大型抗体药物生产设施。
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彼时市场判断出售疫苗资产可能与生物安全法案有关，但公司当时就回应是出于利润率的考量。
不过，这次公布的交易证实了出售药明海德爱尔兰疫苗生产基地，但是从拜耳收购的德国生产设施并未包括在此次公布的交易内。
此外，在出售传闻的1个月后，药明生物宣布将扩大德国勒沃库森基地产能，新建一条隔离器灌装预充针生产线。
该新增产线可以为多种规格的预充针进行灌装（1毫升、2.25毫升和3毫升），灌装速度最快可达400支/分钟，年产能超过1700万支。该新增产线预计将在近期启动建设，2026年达到GMP生产标准。
全球范围内，预充针灌装产能持续紧缺。随着GLP-1类减肥药需求爆发，相关产能已成为战略资源。诺和诺德和礼来因灌装能力不足一度导致GLP-1产品长期列入FDA短缺名单。诺和诺德甚至斥巨资收购Catalent，获得其3家工厂的灌装产能。药明生物的欧洲资产调整，也是在这一大背景下进行的。
由此可见，药明生物在欧洲的资产调整，主要原因还是基于相关资产的收益率及未来前景。
尽管出售了爱尔兰疫苗工厂，药明生物强调并未放弃疫苗业务，而是选择通过中国的疫苗产能，以更具性价比的方式为全球客户提供CDMO服务。公司表示不会再押注单一产品，而是致力于提升整体布局的效率和灵活性。
虽然2024年，药明系经历了一系列的外部冲击，但是全方位布局，带来了更多资产腾挪的空间，让公司拥有了更高的效率和应变能力。随着行业转暖向好券商配资策略配资，药明系作为CXO行业龙头，将会迎来更大的向上弹性。
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